牛顺网联合利华旗下梦龙冰淇淋公司估值达78亿欧元

　　联合利华集团分拆出的梦龙冰淇淋公司于周一首次公开募股，其估值低于部分分析师的预期。这家全球最大的冰淇淋企业正谋求以独立公司的身份重振业绩。

　　梦龙股票周一在阿姆斯特丹证券交易所开盘价为 12.20 欧元（合 14.22 美元），随后股价攀升，略高于 12.80 欧元的技术参考价，按此价格计算，公司市值达到 79 亿欧元。该股票同时在伦敦证券交易所挂牌上市，并计划于周一晚些时候在纽约证券交易所开启交易，实现三地上市。

　　上市初期的平稳交易表明，投资者对这份低于预期的市值估值持认可态度。分析师称，此次估值平衡了两方面因素：一是 “回流抛售” 压力（即投资者因获配的股票超出其跟踪基准指数的投资范围而被迫抛售）；二是市场对公司未来前景的预期。

　　德格鲁夫・彼得坎证券公司分析师费尔南德・德波尔曾预测梦龙的参考价为 15 欧元。他表示：“设定具有吸引力的估值，能吸引更多着眼于中期增长的投资者，同时减轻那些跟踪指数的基金公司的抛售压力。” 该参考价由梦龙与联合利华的财务顾问在上市前确定，仅作为指示性价格。

　　与联合利华不同，梦龙预计不会被纳入英国富时 100 指数或欧洲斯托克 50 指数，这意味着那些追踪上述指数的基金可能会被迫抛售其所持有的梦龙股票。摩根大通分析师潘卡伊・古普塔及其团队在上月的一份报告中指出，受指数调整影响，预计市场上将出现约 3000 万股的抛售规模。备案文件显示，梦龙的流通股总数约为 6.123 亿股。

　　此外，该公司市值也低于奥多银行和巴克莱银行分析师此前给出的预期。

　　杰富瑞金融集团消费品研究董事总经理戴维・海耶斯表示：“我们预计，梦龙股价至少要到下周才能企稳。” 此次上市交易价格，处于该投行上周五给出的 10 欧元至 15.5 欧元估值区间的中段。

　　梦龙旗下拥有本杰瑞、可爱多等知名品牌。原定于上月的上市计划因美国政府停摆而推迟，最终于本月完成挂牌。此前，冰淇淋业务一直是联合利华利润率最低的部门，如今梦龙将凭借独立运营的契机，着力推动业务增长。

　　在周一开盘前的采访中，梦龙首席执行官彼得・泰尔・库尔夫表示：“我们的目标十分明确：此前业务增长速度不够快，需要再提升 1% 至 2%；而利润率则落后了 400 至 500 个基点，亟待改善。”

　　杰富瑞分析师团队（包括海耶斯在内）在上周的报告中指出，冰淇淋行业正面临多重挑战：健康意识提升的消费者需求转变、减肥药的冲击，以及自身高昂的资本投入成本。但他们同时认为，梦龙管理团队 “口碑良好”，且脱离联合利华后，公司无需再优先考量回报率与现金流指标，可将更多资源重新投入到业务增长中。

　　对于联合利华的股东而言，此次分拆上市的背景是，公司股价已多年表现低迷。周一，联合利华股票在伦敦证券交易所的开盘价为每股 43.42 英镑。根据分拆方案，股东每持有 5 股联合利华股票，将获配 1 股梦龙股票。

　　为精简业务结构、重振增长态势，联合利华于去年决定分拆冰淇淋业务。该部门曾一度考虑出售给私募股权公司，最终联合利华选择了三地上市的分拆方案。

　　近年来，冰淇淋业务高昂的生产与仓储成本拖累了联合利华的整体利润率。梦龙制定了未来发展目标：从明年起，实现每年 3% 至 5% 的有机销售额增长，这一增速基本与全球冰淇淋市场平均水平持平；到 2028 至 2029 年，自由现金流目标将达到 8 亿至 10 亿欧元。

　　梦龙股票的交易代码为MICC。