股顺网 2026年资本市场改革“施工图”明确

　　1月15日，中国证监会召开系统工作会议，明确了新一年资本市场改革发展的五大方向。其中“坚持改革攻坚，不断提高服务高质量发展质效”作为关键一环，勾勒出今年资本市场深化改革的清晰轮廓。

　　服务高质量发展

　　聚焦证券交易所改革

　　创业板改革在2026年中国证监会系统工作会议上被列为重点任务。会议明确提出“启动实施深化创业板改革”，提升多层次股权市场包容性适应性。

　　2025年以来，创业板经历了多项改革实践，为今年创业板的深化改革奠定了坚实基础。其中最具代表性的就是创业板第三套上市标准的启用。去年6月，中国证监会主席吴清在2025陆家嘴论坛上宣布在创业板启用第三套上市标准，专门支持优质未盈利创新企业上市。这一政策迅速落地。2025年12月19日，深交所受理粤芯半导体技术股份有限公司的创业板IPO申请，该公司成为选择适用创业板第三套上市标准的代表性企业。

　　更为引人关注的是，深圳大普微电子股份有限公司作为创业板首家获受理的未盈利企业，已于2025年12月25日通过深交所上市委审议，标志着创业板首家未盈利企业成功过会，有望成为创业板首家未盈利上市企业。

　　与创业板改革相呼应，科创板“1+6”政策举措在2026年将继续深化推进。系统工作会议强调要“持续推动科创板改革落实落地”，进一步发挥其服务科技创新的示范效应。

　　科创板作为资本市场支持科技创新的“试验田”，在2025年迎来了“1+6”政策升级。其中，作为核心的“1”，指设置科创成长层，该层面向未盈利但具备高成长性的科技企业，重启第五套上市标准，允许无盈利企业上市。

　　2025年10月28日，武汉禾元生物科技股份有限公司、西安奕斯伟材料科技股份有限公司、广州必贝特医药股份有限公司在科创板上市，成为科创板成长层设立以来首批新注册的未盈利企业。包括去年11月上市的“GPU四小龙”之——摩尔线程，也是登陆的科创板成长层。2025年12月，上交所发布的《商业火箭企业适用科创板第五套上市标准指引》提出，明确要求商业火箭企业排名靠前、在产业链中占据重要地位，取得相关市场主体的较高认可，并将获得资深专业机构投资者投资入股作为重要考量因素，展现出科创板紧扣科技创新核心，紧密对接国家战略性新兴产业布局的特点。

　　与此同时，北交所、新三板一体化高质量发展也是2026年中国证监会工作的重点，为市场明确了多层次资本市场协同发展的方向。

　　北交所自成立以来，坚持打造服务创新型中小企业主阵地。4年来，从“数量扩容”到“结构优化”，专精特新和高新技术企业已成为北交所上市公司主力军。北交所数据显示，截至去年11月14日，北交所上市公司已有282家，中小企业占比近八成，高新技术企业占比超九成。

　　北交所市场规模的有效提升与活力不断增强，离不开制度创新的推动。未来，北交所将进一步提升上市审核制度的适应性和精准性，不断完善并购重组制度工具，引导金融资源向关键核心科技领域聚集，更好服务新质生产力发展。

　　债券与REITs扩量提质

　　期货市场加强风险防范

　　除股权市场改革外，债券市场创新也是2026年改革攻坚的重要方面。系统工作会议提出要“推动债券市场提质量、调结构、扩总量，抓好商业不动产REITs试点平稳落地”。

　　数据显示，2025年，交易所债券市场发行各类债券16.3万亿元，这一规模显示了债券市场在资本市场中的重要地位。2026年的债券市场改革将进一步提高直接融资比重，优化企业融资结构。

　　同时，商业不动产REITs试点作为2026年资本市场的创新举措，受到市场高度关注。2025年12月31日，中国证监会印发《关于推出商业不动产投资信托基金试点的公告》，旨在推动REITs市场高质量发展，丰富资本市场投融资工具，支持构建房地产发展新模式，持续增强多层次资本市场服务实体经济质效。业内人士普遍认为，REITs试点的拓展将有助于盘活存量商业不动产资产，为市场注入新的活力。同时，债券市场改革将注重提质增效，优化融资结构，扩大总体规模，进一步增强服务实体经济的能力。

　　系统工作会议还提出要“稳步推进期货市场提质发展，加强期现联动监管”，在提升期货市场服务实体经济能力的同时，还要防范跨市场风险。

　　2025年，我国平稳上市18个期货期权品种，期货市场产品体系不断完善。2026年，期货市场发展将更加注重质量提升和风险防控，期现联动监管将成为重要监管方向。中国证监会将强化跨市场、跨行业、跨境风险监测，健全长效化稳市机制，防范市场大幅波动。

　　未来，期货市场的提质发展将与股权、债券市场改革形成协同效应，共同提升资本市场服务实体经济的能力。通过期现联动监管，监管部门将更好地防范系统性风险，维护市场稳定运行。

　　随着科创板成长层首批企业上市，创业板第三套标准激活以及北交所与新三板一体化发展在2025年深入推进，我国资本市场的包容性和适应性正在经历深刻变革。展望未来，中国证监会系统工作会议确定的改革攻坚方向，将进一步提升资本市场服务新质生产力发展的质效，把资本活水更精准地引向科技创新最前沿领域。

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